Foreign Exchange Reserves / Quỹ Dự Trữ Bình Ổn Hối Đoái

Quỹ dự trữ hối đoái là tập hợp những quỹ tiền bằng các đồng ngoại tệ khác nhau được ngân hàng trung ương và các tổ chức tiền tệ nắm giữ. Ngoại tệ ở đây có thể là đồng đô la, euro, yên và chúng là tài sản của ngân hàng trung ương. Chính phủ hoặc các thể chế tài chính  dùng chúng để mua lại các khoản nợ, như mua nội tệ và các khoản tiền gửi dự trữ của ngân hàng thương mại tại ngân hàng trung ương. Trước đây, dự trữ ngoại hối chỉ ở dưới dạng vàng, ví dụ như quỹ dự trữ vàng quốc gia. Nhưng dưới chế độ hệ thống tỷ giá Bretton Woods, Mỹ đã cố định giá trị của đồng đô la so với vàng và cho phép chuyển đổi từ đô la ra vàng. Do được đảm bảo bằng vàng, người ta bắt đầu dùng đôla để dự trữ.Nhưng sau đó Mỹ bỏ tiêu chuẩn vàng của đô la , tuy nhiên đồng đô la vẫn được người ta thừa nhận và nó vẫn là một đồng tiền quan trọng dùng trong dự trữ quốc gia. Ngày nay, không chỉ có đôla mà các đồng tiền có thể tự do chuyển đổi đều được các ngân hàng trung ương sử dụng  trong dự trữ ngoại hối của mình. Mục đích Ở hệ thống tỷ giá thả nổi, dự trữ hối đoái cho phép ngân hàng trung ương mua lại đồng nội tệ ,thay đổi tài sản để trả nợ. Như vậy dự trữ hối đoái là phương tiện để ngân hàng trung ương ổn định đồng nội tệ chống lại những thay đổi quá mức, bảo vệ hệ thống tiền tệ quốc gia chống lại các cú shock tiền tệ. Dự trữ càng lớn được xem là càng mạnh.Nó giúp chính phủ dễ dàng mua lại nội tệ bất cứ lúc nào cần. Dự trữ ít hoặc dữ trữ bị giảm đi là dấu hiệu cho thấy quốc gia đó sắp xảy ra một cuộc khủng hoảng tiền tệ. Đôi khi Ngân hàng trung ương cho rằng nắm giữ một lượng dự trữ ngoại tệ lớn là một thước đo an toàn. Điều này chỉ đúng khi ngân hàng trung ương dùng ngoại tệ làm chỗ dựa cho vị thế đồng nội tệ. Nhưng thường thì một lượng dự trữ ngoại tệ qúa lớn không phải là một tấm chắn tốt để chống lạm phát nhưng lại khá tốt trong trường hợp chính phủ sử dụng một chính sách đối nghịch: Mua vào một lượng lớn ngoại tệ  để giữ cho đồng tiền của mình yếu hơn so với các đồng tiền tương quan. Một quốc gia có một lượng dự trữ lớn sẽ có khả năng điều khiển thị trường tiền tệ. Như vậy,một mặt chính phủ có thể gây ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái. Mặt khác , việc nắm giữ lượng ngoại tệ lớn cũng phải đánh đổi một chi phí cơ hội lớn.  Các tổn thất ngân sách (quasi-fiscal costs) của việc nắm giữ qúa nhiều dự trữ ngoại tệ xuất hiện khi tiền lời mà họ nhận được từ các khỏan dự trữ thấp hơn chi phí trung bình họ phải trả cho các chứng khoán nợ đã phát hành. Thêm nữa chính phủ quốc gia nhiều nước thường phải gánh chịu những tổn thất to lớn trong việc quản lý danh mục ngoại tệ dự trữ. Khi khủng hoảng tiền tệ xảy ra và tất cả dự  trữ ngoại hối được tung ra hết. Cuối cùng nó lại trở thành chi phí ngân sách. Thậm chí nếu không xảy ra khủng hoảng tiền tệ, thì quốc gia vẫn tốn chi phí ngân sách, giống như nó đã từng xảy ra ở Trung Quốc trong 2 năm 2005 và 2006, khi Trung Quốc nắm giữ một lượng rất lớn  tài sản bằng đồng USD nhưng đồng nhân dân tệ lại không ngừng tăng giá . Mức dự trữ ngoại hối của các quốc gia Tính đến cuối năm 2004, 66% các quốc gia trên thế giới công bố dự trữ ngoại hối bằng đồng đô la Mỹ và 25% bằng đồng Euro Những tổ chức tiền tệ có dự trữ hối đoái lớn nhất năm 2007 Ngân hàng trung ương/Tổ chức tiền tệ Tỷ đôla (tính đến cuối tháng) Trung Quốc $   1066    (Tháng 12)1 Nhật Bản $     905    (Tháng 2) Nga $     317    (9 tháng 3)2 Đài Loan $     268    (Tháng 2) Hàn Quốc $     243    (Tháng 2) Ấn Độ $     194    (9 tháng 3)3 Singapore $     139    (Tháng 2) Hồng Kông, Trung Quốc $     136    (Tháng 2) Đức $     113    (Tháng 1) Braxin $     106    (13 tháng 3)4 Chú thích 1: Số liệu của Trung Quốc tính theo từng quý Chú thích 2: số liệu của Nga tính theo hàng tuần và hàng tháng Chú thích 3: số liệu của Ấn độ tính theo tuần Chú thích 4: số liệu của Brazil tính theo từng ngày Tất cả dự trữ của những nước này chiếm hơn 50% tổng dự trữ ngoại tệ của thế giới.