Liquitidy Trap / Bẫy Thanh Khoản

Tình huống mà trong đó việc tăng cung tiền không dẫn tới việc giảm lãi suất mà đơn thuần chỉ dẫn đến việc tăng số dư tiền nhàn rỗi; độ co giãn cầu về tiền đối với lãi suất trở thành vô hạn. Trong những điều kiện thông thường, tăng cung tiền, dẫn tới tăng số dư tiền mặt, sẽ làm tăng giá trái phiếu, vì các cá nhân thường dùng tiền mua tài sản, dẫn tới việc giảm lãi suất tương ứng. Trong tình huống mà Keynes miêu tả là bẫy thanh khoản, các cá nhân cho rằng giá trái phiếu quá cao và do đó sẽ giảm, và như vậy lãi suất quá thấp và buộc phải tăng. Do vậy, họ cho rằng mua trái phiếu sẽ là chuốc lấy sự lỗ vốn nên họ chỉ giữ tiền mà thôi. Từ đó, việc tăng cung về tiền đơn thuần chỉ tăng số dư tiền nhàn rỗi và lãi suất thì không bị ảnh hưởng. Quan điểm của cá nhân về mức giá trái phiếu có thể đươc tóm tắt bằng quan điểm của họ về lãi suất. Thuyết của Keynes giả định rằng mỗi cá nhân có một quan điểm về lãi suất cân bằng dài hạn và có tồn tài một mức lãi suất ngưỡng, mà dưới mức đó thì các cá nhân sẽ chỉ giữ tiền và trên mức đó sẽ chỉ giữ trái phiếu. Rõ ràng nếu một người giữ tiền như khi họ bị rơi vào bẫy thanh khoản thì lãi suất hiện hành sẽ phải thấp hơn lãi suất thấp nhất trong dân chúng. Ảnh hưởng của bẫy thanh khoản là chính sách tiền tệ trở nên không hiệu quả trong những hoàn cảnh đó. Việc tăng cung tiền tệ sẽ không có ảnh hưởng gì đến lãi suất và dô vậy cũng không có ảnh hưởng gì đến đầu tư và tổng cầu. Ban đầu, khi Keynes đưa ra trong Lý thuyết tổng quát, điều này có vẻ là một tiêu chí quan trọng về tính hiệu quả của chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, trong thực tế không có bằng chứng cụ thể ủng hộ sự tồn tại của bẫy thanh khoản. Hơn nữa, trong khi giả thiết dựa vào quan điểm cho rằng kỳ vọng là lũy thoái thì nó không đưa ra thuyết về bằng cách nào mà chúng được tạo lập chính xác.