Asset Substitution Problem / Vấn đề tài sản thay thế

Một vấn đề phát sinh khi một công ty trao đổi tài sản có rủi ro thấp với các khoản đầu tư rủi ro cao. Sự thay thế này chuyển giá trị từ những người nắm giữ trái phiếu của công ty sang các cổ đông Việc chuyển giao tài sản tạo ra nhiều rủi ro hơn cho chủ nợ mà không cung cấp cho họ những bồi thường bổ sung. Các dự án rủi ro cao có thể mang lại lợi nhuận cao hơn, tuy nhiên nhiều rủi ro hơn được phát sinh bởi các công ty. Lợi nhuận gia tăng chỉ có thể có lợi cho các cổ đông, cũng như những người nắm giữ trái phiếu của công ty vì họ chỉ yêu cầu một khoản lợi tức cố định. Sự gia tăng mức độ rủi ro ảnh hưởng đến những người giữ trái phiếu khi công ty tăng khả năng vỡ nợ.