Agency Debentures / Trái Khoán Đại Diện

Agency Debentures là các khoản nợ được phát hành bởi một cơ quan liên bang hoặc một doanh nghiệp được chính phủ tài trợ (GSE) cho mục đích tài chính (Hòa Kỳ). Những khoản trái khoán này không được hỗ trợ bởi tài sản thế chấp, mà bởi độ tín nhiệm và khả năng thanh toán nợ của các tổ chức phát hành. Các trái khoán đại diện được phát hành chính thức bởi một Cơ quan Liên bang, chẳng hạn như Cơ quan Thung lũng Tennessee, được chống lưng bởi sự tin tưởng hoàn toàn và khoản tiền gửi của chính phủ Hoa Kỳ. Các trái khoán đại diện được ban hành bởi GSE chỉ được bảo đảm bởi khả năng thanh toán của GSE. Thị trường thương mại xuất hiện để chứng minh rằng các trái khoán GSE mang một sự đảm bảo ngầm từ chính phủ Hoa Kỳ. Điều này bắt nguồn từ khả năng cho vay trực tiếp của GSE từ Kho bạc Hoa Kỳ và tầm quan trọng của các điều lệ cũng như nhiệm vụ của Quốc hội của GSE.Thị trường trái khoán đại diện là rất lớn. Tại một thời điểm vào cuối những năm 1990, nợ đại diện quá hạn bao gồm phần lớn các khoản nợ do Fannie Mae và Freddie Mac phát hành với số lượng gần như vượt qua số nợ do Kho bạc Hoa Kỳ phát hành.Một số người cảm thấy các GSE có lợi thế không công bằng trong việc gây quỹ so với các tập đoàn thuộc khối hoặc tư, và số nợ GSE và  các danh mục đầu tư tương ứng của họ gây ra quá nhiều rủi ro cho toàn bộ hệ thống tài chính của Hoa Kỳ. Một số khác lại tin vào vai trò của các GSE trong một số lĩnh vực như nhằm biện minh cho lợi thế gây quỹ của chúng.