Tax- Exempt Security / Trái Phiếu Được Miễn Thuế

Nghĩa vụ phải đóng thuế trên tiền lãi của chứng khoán được miễn trừ bởi nhà nước, chính quyền liên bang, tiểu bang, địa phương. Nó thường được gọi là chứng khoán đô thị (hay đơn giản là Municipal) dù là nó có thể do nhà nước, một cơ quan, quận, thị xã hay các khu vực, phân khu chính trị phát hành. Chứng khoán được Full Faith And Credit bảo trợ (chứng khoán được chi trả bằng tiền thu thuế, số vay mượn và các doanh thu khác- có nghĩa là rất đảm bảo) hay do doanh thu trước của cơ quan phát hành bảo đảm. Ở Hoa Kỳ lợi tức có từ loại chứng khoán đô thị được miễn thuế này thì được miễn thuế lợi tức liên bang cũng như miễn thuế trong phạm vi quyền hạn nơi chứng khoán phát hành.Vì thế, cam kết nợ của thành phố New York được miễn thuế 3 lần (triple tax-exempt) đối với cư dân thành phố có lợi tức bị chịu thuế liên bang, tiểu bang và địa phương. (Không ai trong số cư dân mà không phải chịu thuế đô thị ngoại trừ chứng khoán được miễn thuế). (ở Hoa Kỳ) Quỹ tương hỗ đầu tư (mutual funds) đầu tư riêng về chứng khoán miễn thuế chuyển giao phần thuận lợi về thuế này cho cổ đông. Tuy nhiên, trong khi cổ tức của quỹ được hoàn toàn miễn thuế trong bảng khai thuế Liên bang của cổ đông thì họ chỉ được miễn thuế lợi tức của tiểu bang một phần đối với số lợi tức bắt nguồn từ tiểu bang của người đóng thuế (taxpayer's home state), giả định rằng không có các thoả thuận liên tiểu bang liên quan đến.Lợi nhuận từ nhà đầu tư có từ chứng khoán được miễn thuế thì thấp hơn chứng khoán công ty, bởi vì số miễn thuế đã là số bù đắp thêm. Khung thuế của nhà đầu tư cao chừng nào thì sự chọn lựa loại miễn thuế càng trở nên hấp dẫn hơn. Thu nhập chứng khoán đô thị thay đổi tuỳ theo các nhân tố kinh tế địa phương, khả năng nhận thức của nhà phát hành khi chi trả và mức đánh giá chất lượng chứng khoán do một trong cơ quan đánh giá thiết lập.