Risk Arbitrage / Giao Dịch Song Hành Mạo Hiểm

Là một định nghĩa khá rộng cho 3 loại nghiệp vụ arbitrage có chứa yếu tố rủi ro Acbit sát nhập và thâu tóm (Merger and acquisition arbitrage): Mua đồng thời cổ phần của một công ty đang bị thâu tóm và bán (hoặc bán khống) cổ phần của công ty thâu tóm. Liquidation arbitrage - Giao dịch song hành thanh khoản: Khai thác sự chênh lệch giữa giá trị hiện tại của công ty và giá trị thanh lý được ước lượng. Giao dịch từng cặp: Khai thác sự chênh lệch giữa 2 công ty rất giống nhau trong cùng một ngành có lịch sử tương đồng. Khi giá trị của 2 công ty ở nên khác nhau ở mức độ cao, bạn có thể giữ một vị trí cân đối mỗi bên (tiến bước dài ở một công ty và bước ngắn ở công ty còn lại) bởi vì, như lịch sử đã chứng  minh, giá trị của chúng sẽ tương đương nhau. Trên lý thuyết, nghiệp vụ arbitrage là mạo hiểm, tuy nhiên, trên thực tế, chỉ có rất ít những cơ hội như vậy. Mặc dù các dạng arbitrage phần nào mạo hiểm, chúng vẫn là những chiến lược kinh doanh có tính mạo hiểm tương đối thấp mà các nhà quản lý tiền tệ (thường là giám đốc các quỹ bảo hộ) và các nhà đầu tư riêng lẻ sử dụng.Giao dịch song hành mạo hiểm (risk arbitrage) có thể được xem là loại giao dịch hấp dẫn trong các diễn tiến thâu tóm doanh nghiệp đang diễn ra. Những người thực hiện giao dịch song hành sẽ mua cổ phần của công ty đang bị săn lùng và đồng thời bán cổ phần của công ty chủ động việc thâu tóm đó. Người theo đuổi các giao dịch song hành kiểu này tin rằng việc sáp nhập công ty sẽ làm tăng giá cổ phần của công ty bị thâu tóm, đồng thời cổ phần của công ty chủ động việc thâu tóm - do đã ở mức cao trong quá trình diễn ra sự kiện đó - sẽ giảm lại sau khi việc sáp nhập thành hiện thực. Hoạt động mua bán song hành mạo hiểm là hoạt động kinh doanh nhiều rủi ro. Tình huống rủi ro đáng ngại nhất là khi sự thu xếp sát nhập không thành. Ta có thể nhớ lại trường hợp thua lỗ của công ty Long Term Capital Management LTCM hồi năm 1998, khi họ mua cổ phần của công ty Ciena giá 90USD do nghĩ rằng Ciena sẽ được sáp nhập vào Tellabs. Nhưng điều đó đã không xảy ra, và ngay sau khi việc sáp nhập không thành, giá cổ phần của Ciena đã rớt bịch xuống chỉ còn 13USD!Một ví dụ, công ty A có thể đưa ra một đề xuất để thâu tóm công ty B, bằng cách trao đổi một cổ phần của công ty A bằng hai cổ phần công ty B. Nếu cổ phần của công ty A đang giao dịch với giá 200 USD và cổ phần của công ty B giao dịch với giá 95 USD, người mua bán song hành mạo hiểm sẽ mua cổ phần của công ty B và sử dụng tài khoản bảo chứng để giao dịch bán trước rồi mua trả lại sau một lượng cổ phần của công ty A bằng phân nửa lượng cổ phần của công ty B. Nếu đề xuất đó được chấp thuận, hai loại chứng khoán sẽ được trao đổi theo cơ sở một- lấy- hai và nghiệp vụ mua bán song hành sẽ được lợi, vì giá cổ phần của công ty B sẽ nhích lên đồng thời với giá cổ phần công ty A nhích xuống. Nhưng rủi ro sẽ xảy ra khi việc thu xếp sáp nhập bất thành, vì lúc đó giá chứng khoán B chẳng những không tăng và chứng khoán A chẳng những không giảm mà sẽ diễn biến độc lập theo hướng thường là bất lợi, đi ngược với mong đợi của các arbitrageur.Song hành mạo hiểm còn được sử dụng phổ biến trong các hoạt động tổ chức lại công ty và các thương lượng mua lại. Phương thức mua bán này còn được gọi là song hành chứng khoán vốn.