Quote Driven Market - Order Driven Market / Thị Trường Đấu Giá Theo Lệnh Và Thị Trường Đấu Giá Theo Giá

1. Quote-driven market: Thị trường đấu giá theo lệnh Là một sàn giao dịch Chứng khoán điện tử trong đó giá cả được quyết định bởi giá niêm yết đưa ra bởi những nhà tạo lập thị trường (market makers) hoặc những công ty chuyên mua bán chứng khoán (dealers). Thị trường đáu giá theo lệnh còn gọi là "price driven market". 2. Order driven market: Thị trường đấu giá theo giá Ngược lại với Quote driven Market, Order driven market là một thị trường Đấu giá trong đó giá cả Cổ phiếu được quyết định bởi các chào bán hay chào mua. 3. Sự khác nhau cơ bản giữa Quote driven market và Order driven market thể hiện như sau. Sự khác nhau giữa hai hệ thống thị trường này nằm ở: giá mua vào, giá bán ra và các chào bán/mua cổ phiếu. Trên thị trường order driven, tất cả các chào bán và chào mua của tất cả các chủ thể tham gia đều được hiển thị chi tiết, trong khi trên thị trường quote driven chỉ có giá chào bán và chào mua của người tạo lập thị trường (market makers) và những bên liên quan được lựa chọn mới được niêm yết. Trên thị trường order driven, tất cả các yêu cầu mua và bán đều được công khai và thông báo rõ ràng. Giá cả và số lượng Chứng khoán mà các bên có nhu cầu mua hoặc bán đều được đưa ra rất cụ thể. Vì vậy, nếu bạn có nhu cầu mua 100 cổ phiếu của Microsoft với giá 30$/cổ phiếu thì chào mua của bạn sẽ được hiển thị trên thị trường và tất cả mọi người đều có thể tiếp cận được với thông tin này. Lợi ích lớn nhất của thị trường order driven đó là tính minh bạch: tất cả các chào bán, chào mua, giá cả và số lượng cần mua và bán đối với từng loại chứng khoán của các bên đều được công khai hoá. Nhưng nhược điểm của hệ thống này đó là các đơn hàng sẽ không được đảm bảo thực hiện - nhưng trên thị trường quote driven tất cả các đơn hàng đều được đảm bảo thực hiện.                                  Nhìn vào bảng số liệu trên, có thể dễ dàng thấy rằng tất cả các chào bán và chào mua, giá muốn bán, giá muốn mua, số lượng cổ phiếu muốn bán và muốn mua đều khá cụ thể. Vậy một người có thể đến và mua 59 100 cổ phiếu với giá 42,65$/cổ phiếu, hoặc mua 184 969 cổ phiếu với giá 42,66&/cổ phiếu. Trên thị trường quote driven, chỉ có giá mua vào và giá bán ra của những nhà tạo lập thị trường được chỉ định, của những công ty chuyên mua bán chứng khoán hoặc của các chuyên gia trên sàn Chứng khoán được niêm yết công khai. Những nhà tạo lập thị trường này sẽ đưa ra giá họ muốn mua và giá họ bán một loại chứng khoán cụ thể lên trên sàn vào những thời điểm cụ thể. Nếu bạn tham gia thị trường này và muốn mua 100 cổ phiếu của Microsoft với giá 30$/cổ phiếu thì yêu cầu mua của bạn sẽ không được thông báo công khai trên thị trường. Thay vào đó, nếu trên thị trường có một market-maker (trừ trường hợp có nhiều hơn một thì bạn có quyền lựa chọn) thì họ sẽ báo giá họ muốn mua vào là 29,50$ và giá muốn bán ra là 30,50$, như vậy bạn phải mua vào cổ phiếu của Microsoft với giá 30,50$ và nếu bạn bán ra thì giá bán sẽ là 29,50$. Giá mua và bán Chứng khoán luôn luôn thay đổi phụ thuộc vào lượng cung và cầu trên thị trường. Mặc dù các chào bán và chào mua của các cá nhân tham gia trên thị trường không được niêm yết công khai trên thị trường quote driven, các nhà tạo lập thị trường sẽ tự cân nhắc giá cả cho các đơn đặt hàng từ phía khách hàng hoặc xem xét các yêu cầu mua và bán khác nhau của nhiều khách hàng từ đó sẽ ra quyết định về giá. Ưu điểm chính của mô hình thị trường này là khả năng thanh khoản cao, bởi vì các market-makers có nhiệm vụ phải thực hiện tất cả những đơn hàng đã niêm yết giá bất kể là mua hay bán. Nhược điểm của hệ thống này, ngược lại với thị trường order driven, đó là nó không thể hiện sự minh bạch. Trên thế giới còn có một loại thị trường khác là sự kết hợp giữa 2 hệ thống thị trường trên là thị trường "lai"-hybrid systems. Loại thị trường này niêm yết tất cả giá các yêu cầu mua và bán của các market-maker nhưng cũng đồng thời công khai hoá tất cả các lệnh giới hạn(limit orders) trên thị trường.