Multistage Dividend Discount Model / Mô Hình Chiết Khấu Cổ Tức Đa Bước

Đây là mô hình định giá cổ phiếu được xây dựng dựa trên mô hình tăng trưởng Gordon bằng cách đưa các tốc độ tăng trưởng khác nhau vào công thức tính toán. Theo như mô hình chiết khấu cổ tức đa bước, các tốc độ tăng trưởng cổ tức khác nhau sẽ được áp dụng cho các giai đoạn thời gian khác nhau. Có rất nhiều mô hình chiết khấu cổ tức đa bước, trong đó được sử dụng phổ biến nhất là mô hình chiết khấu hai bước, mô hình H, và mô hình chiết khấu ba bước. Mô hình chiết khấu hai bước là mô hình trong đó giai đoạn đầu tốc độ tăng trưởng cổ tức không ổn định, có thể âm hoặc dương. Vấn đề với mô hình này là tốc độ tăng trưởng trong giai đoạn đầu được giả định sẽ biến động theo sự biến động của tốc độ tăng trưởng bền vững qua đêm (stable growth rate overnight.) Mô hình H là mô hình trong đó tốc độ tăng trưởng cổ tức ở giai đoạn đầu khá cao, sau đó sẽ giảm dần qua thời gian. Mô hình này giả định rằng tỉ lệ trả cổ tức của một công ty và chi phí cổ phần (cost of equity) sẽ duy trì không đổi.Mô hình chiết khấu ba bước là mô hình trong đó giai đoạn đầu tốc độ tăng trưởng cổ tức ở mức cao, ổn định và kéo dài trong một khoảng thời gian nhất định. Trong giai đoạn tiếp theo, tốc độ tăng trưởng sẽ giảm tuyến tính cho đến khi đạt mức tăng trưởng ổn định cuối cùng. Mô hình này là sự hoàn thiện của hai mô hình đầu (chiết khấu hai bước và mô hình H), và có thể được áp dụng cho hầu hết các công ty.