Management Buy-out (MBO) / Mua Lại Để Giữ Quyền Quản Lý

Management Buy-out (MBO) là hình thức mua lại cổ phần của hội đồng quản trị một công ty để khôi phục quyền quản lý sau khi đã bị một số nhà đầu tư thâu tóm bằng hình thức LBO.  Với cách làm mua lại cổ phần theo kiểu vay nợ đầu cơ (LBO), một tay đầu tư tham vọng có thể thâu tóm được công ty mà anh ta nhắm tới. Tuy nhiên không phải lúc nào anh ta cũng dễ dàng đạt được mục đích thâu tóm của mình. Ở giai đoạn mua lại này, có thể có một vài công ty khởi động khác cũng muốn mua (vì giá chứng khoán của công ty phát hành thấp hơn giá trị thật) và họ có thể đưa ra mức giá chào mua cao hơn của nhà đầu tư tham vọng kia. Thế là có cuộc chiến giá cả giữa anh ta và các công ty khác và cổ đông của công ty phát hành được lợi. Trước tình thế bị ép giá hoặc có nguy cơ bị thâu tóm, Hội đồng quản trị của công ty có biện pháp để giữ quyền sở hữu cũng như quản lý của mình. Đó là MBO. Thực hiện phương thức "mua lại cổ phần để giữ quyền quản lý" cũng có nhiều cách. Một là họ đi tìm một "hiệp sĩ tốt bụng" (white knight)- một người thân thiện với họ hơn và có thể trả giá cao hơn tay đầu tư tham vọng kia để bán, sau khi hiệp sĩ tốt bụng này đã nắm được cổ phần trong tay, các cổ đông có thể thương lượng với hiệp sĩ để mua lại một phần chứng khoán này và vẫn duy trì được quyền sở hữu công ty. Hai là, họ cũng có thể tái cơ cấu vốn của công ty mình: đi vay tiền (vay ngân hàng hoặc phát hành trái phiếu) để mua lại chứng khoán từ các cổ đông khác, sau đó cho các cổ đông đó ra đi, sau đó rút công ty ra khỏi thị trường chứng khoán. Ngoài MBO ra có một biện pháp khác nữa là đi vay tiền rồi trả cổ tức thật cao cho cổ đông và thuyết phục họ không bán. Nói chung trong tình huống này, Hội đồng quản trị có nhiều cách để thoát nạn nhưng thực chất việc tìm một "hiệp sĩ tốt bụng" hay đi vay tiền cũng không hề dễ dàng.