Bond Crowd / Nhóm Mua Bán Trái Phiếu

Trên sàn giao dịch chứng khoán New York - NYSE, trái phiếu được mua bán theo phương thức order driven, ngược hoàn toàn với việc mua bán cổ phiếu chủ yếu được tiến hành theo phương thức quote driven, nơi các nhà tạo lập thị trường đóng vai trò trung tâm. Cho đến cuối thập niên 1920, trái phiếu và cổ phiếu được mua bán trong cùng 1 phòng giao dịch. Thoạt đầu việc mua bán trái phiếu được tổ chức quanh 3 phòng điện thoại ở góc Đông Bắc của sàn NYSE. Khi lượng giao dịch trái phiếu tăng lên, nó được bố trí thêm nhiều không gian giao dịch hơn, và năm 1928 "phòng giao dịch trái phiếu" được chính thức chuyển đến 20 Broad Street, và kết nối trực tiếp với sàn NYSE. Phòng giao dịch trái phiếu được chia làm 4 bộ phận riêng biệt được gọi là các nhóm mua bán trái phiếu (bond crowd): Thứ nhất là nhóm mua bán trái phiếu tích cực (active bond crowd), dùng để chỉ thành viên của phòng giao dịch trái phiếu của NYSE đảm trách khối lượng giao dịch trái phiếu lớn nhất. Các trái phiếu giao dịch trong nhóm này gọi là các trái phiếu năng động (active bond), active bond được giao dịch trên sàn theo kiểu đấu giá bằng lời (open outcry auction). Active bond thường là các công cụ ghi nợ hoặc trái phiếu chuyển đổi do các công ty có uy tín phát hành trên NYSE, do vậy mà nó có tính thanh khoản rất cao. Nhóm mua bán trái phiếu tích cực do vậy có khả năng gây ảnh hưởng đến giá trái phiếu mua bán trên thị trường. Nhìn chung các nhà đầu tư mua bán trái phiếu trong nhóm tích cực sẽ có được giá tốt hơn là trong nhóm dự phòng, nơi mà chênh lệch giá đặt mua - bán cao hơn nhiều. Ngược lại với nhóm thứ nhất là nhóm dự phòng (cabinet crowd, inactive crowd, book crowd), nhóm mua bán các loại trái phiếu ít có giao dịch. Tuy nhiên đại đa số các loại trái phiếu nội địa lại được niêm yết lại giao dịch qua nhóm này. Trong nhóm dự phòng, các lệnh mua bán trái phiếu được ghi lại trong một cuốn sổ cái, đó là một cuốn sổ tập hợp tất cả các lệnh cố định, thời gian hiệu lực và ưu tiên về giá của chúng cùng nhiều thông tin khác. Căn cứ vào các thông tin này, giao dịch sẽ được tiến hành sau khi lệnh được khớp. Khác với kĩ thuật mua bán thủ công ở nhóm thứ nhất, hoạt động của nhóm dự phòng này khá giống với phương thức đặt lệnh điện tử ở thế kỉ 21. Ngoài hai nhóm chính ở trên còn có 2 nhóm mua bán trái phiếu nữa là nhóm mua bán trái phiếu nước ngoài (foreign crowd) và nhóm mua bán trái phiếu Chính phủ (Government securities crowd), có chức năng như tên gọi của nó. Hệ thống giao dịch trái phiếu theo các nhóm mua bán trái phiếu như trên đây hiện vẫn còn tồn tại, song hoạt động của chúng chỉ giới hạn trong một số ít các loại trái phiếu nhỏ lẻ. Hầu hết hoạt động giao dịch trái phiếu ngày nay được tiến hành theo phương thức OTC, sau sự ra đời của hệ thống giao dịch chứng khoán tự động - ABS vào năm 1976.