Alternative Order, Either - Or Order, One Cancels The Other Order / Lệnh Thay Thế

Lệnh thay thế là một kiểu đặt lệnh với nhà môi giới kết hợp 2 lệnh đơn lẻ, khi một trong hai lệnh này được thực hiện thì lệnh còn lại bị tự động hủy. 2 lệnh kết hợp với nhau luôn hoặc là 2 lệnh mua, hoặc là 2 lệnh bán chứ không bao giờ kết hợp 1 lệnh mua với 1 lệnh bán. Trong 2 lệnh này, một lệnh sẽ là lệnh giới hạn (limit order)và một lệnh là lệnh dừng(stop order). Ví dụ: Một nhà đầu tư đã mua cổ phiếu với giá $5, anh ta có thể đặt 1 lệnh bán ở mức giá $2.5 và 1 lệnh ở mức giá $7.5. Nếu giá cổ phiếu xuống đến $2.5 lệnh bán giới hạn sẽ được thực hiện và lệnh bán ở $7.5 sẽ bị hủy, giúp nhà đầu tư hạn chế mức thua lỗ ở $2.5/cp. Ngược lại, nếu giá cổ phiếu lên đến $7.5, lệnh bán ở mức giá $7.5 sẽ được thực hiện và lệnh bán ở $2.5 bị hủy, đem lại cho nhà đầu tư $2.5/cp, một mức lợi nhuận mà nhà đầu tư cảm thấy chấp nhận được. Kiểu đặt lệnh thay thế này giúp nhà đầu tư hạn chế cả lợi nhuận và thua lỗ trong một biên an toàn, nó mô phỏng chiến lược vòng đệm trong kinh doanh chứng khoán. Nhà đầu tư có thể áp dụng chiến lược này khi anh ta không có khả năng theo dõi diễn biến trên thị trường chứng khoán một cách thường xuyên nhưng vẫn không muốn bỏ lỡ cơ hội kinh doanh mà thị trường mang lại. Trong lệnh thay thế, bao giờ cũng có một mức biên trên và biên dưới mà nhà đầu tư muốn giới hạn lợi nhuận cũng như thua lỗ của mình. Để lệnh thay thế phát huy tác dụng của nó, mức biên này cần phải được tính toán một cách hợp lý. Nếu một cổ phiếu có giá ổn định thì việc đặt ra biên trên vượt quá 50% giá trị của nó sẽ chẳng có ý nghĩa gì nhiều lắm. Ngoài ra, việc xác định biên lớn hay nhỏ còn tùy thuộc vào kì vọng của nhà đầu tư nữa.